神華人事變動(dòng)引猜想 煤炭央企整合預(yù)期升溫
3月30日，大唐發(fā)電(601991)發(fā)布公告稱(chēng)，針對(duì)“中國(guó)國(guó)資委據(jù)稱(chēng)要求神華集團(tuán)與大唐集團(tuán)討論合并可能性”的報(bào)道，經(jīng)與公司控股股東中國(guó)大唐集團(tuán)公司溝通，中國(guó)大唐集團(tuán)公司表示未接到消息。公司不存在應(yīng)披露而未披露事項(xiàng)。中國(guó)神華(601088)(601088.SH，01088.HK)也對(duì)此予以否認(rèn)。
然而，關(guān)于兩家母公司的合并傳聞并沒(méi)有因澄清結(jié)束。
在國(guó)企改革及去產(chǎn)能的大背景下，資本市場(chǎng)對(duì)煤炭行業(yè)央企兼并重組充滿想象空間。其實(shí)，早在2008年，2015年，就曾兩度傳出神華集團(tuán)與中煤集團(tuán)存在合并可能的消息。
此前，中國(guó)神華由于豪氣分紅590億元為眾所矚目。隨后，董事長(zhǎng)張玉卓調(diào)任天津市委常委、濱海新區(qū)區(qū)委書(shū)記，更早的總裁韓建國(guó)辭職，更是讓這種預(yù)期升溫。
人事變動(dòng)引發(fā)猜想
中國(guó)神華3月27日發(fā)布公告，因工作變動(dòng)原因，張玉卓請(qǐng)辭董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事職務(wù)。
履新天津前，張玉卓供職神華集團(tuán)15年，并自2008年12起擔(dān)任神華集團(tuán)總經(jīng)理，2014年5月更進(jìn)一步，出任董事長(zhǎng)。
這成為又一央企主要負(fù)責(zé)人轉(zhuǎn)任地方領(lǐng)導(dǎo)的新例。
與此同時(shí)，中國(guó)神華以590億元的分紅預(yù)案震動(dòng)了市場(chǎng)，可謂是A股今年高盈利、高分紅的“標(biāo)桿”。
3月17日，中國(guó)神華發(fā)布了2016年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，分別為1831.27億元、227.12億元，同比增幅為3.42%、40.68%。董事會(huì)建議：每股派發(fā)2016年度末期股息現(xiàn)金0.46元/股(含稅)，共計(jì)人民幣91.49億元，派發(fā)特別股息現(xiàn)金高達(dá)2.51元/股(含稅)，共計(jì)人民幣499.23億元(含稅)。兩者累計(jì)總額達(dá)到590.7億元，股息率高達(dá)17.8%。
神華集團(tuán)作為煤炭行業(yè)龍頭央企，也世界上最大的煤炭供應(yīng)商。除煤炭產(chǎn)業(yè)外，神華集團(tuán)業(yè)務(wù)貫穿電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤制油與煤化工全產(chǎn)業(yè)鏈，是產(chǎn)運(yùn)銷(xiāo)一條龍經(jīng)營(yíng)的特大型能源企業(yè)。
從主要業(yè)績(jī)指標(biāo)看，煤炭、發(fā)電、運(yùn)輸已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)的三大支柱板塊。煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)170.17億元，運(yùn)輸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)175.68億元，發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)116.89億元，大物流板塊超過(guò)煤炭業(yè)務(wù)收入，煤炭、運(yùn)輸、發(fā)電業(yè)務(wù)占比分別為36%、38%、25%。
其中煤炭業(yè)務(wù)板塊，由于16年下半年煤炭價(jià)格持續(xù)走高，而公司通過(guò)提升經(jīng)營(yíng)效率，噸煤成本僅為108.9元/噸，同比下降8.9%，公司噸煤利潤(rùn)空間增大。
而在發(fā)電板塊方面，由于煤炭價(jià)格16年漲幅過(guò)高，成本增加，疊加電價(jià)下行，神華的發(fā)電收入大幅縮減，2016年發(fā)電業(yè)務(wù)同比下降4.4%至698.5。
告別煤炭行業(yè)的“黃金十年”，多數(shù)煤企陷入虧損。2014-2016年,許多上市煤企的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)仍令人汗顏，部分公司甚至因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損將面臨被ST的風(fēng)險(xiǎn)。而中國(guó)神華的資產(chǎn)盈利能力一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平。從2007年上市資金，較之其他煤企業(yè)績(jī)逐漸惡化陷入虧損，中國(guó)神華凈利潤(rùn)仍然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。
評(píng)論普遍認(rèn)為，中國(guó)神華作為行業(yè)龍頭，有望成為煤炭行業(yè)兼并重組的主角。在此次中國(guó)神華的巨額分紅中，持股73.06%的第一大股東神華集團(tuán)將獲得432億元。中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦亦指出，分紅的主因是為煤炭企業(yè)兼并重組提供資金。
事實(shí)上，在去年年底的一場(chǎng)論壇上，中國(guó)神華董秘黃清曾公開(kāi)表示：“國(guó)家對(duì)于煤炭行業(yè)是非常重視的，煤炭行業(yè)神華一家獨(dú)大，如果說(shuō)整合基本就是神華牽頭來(lái)做行業(yè)整合。”
專(zhuān)家“煤炭行業(yè)重組難度大于鋼鐵行業(yè)”
3月9日下午，在十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議新聞中心舉行的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，國(guó)資委主任肖亞慶表示，圍繞凝聚力量、結(jié)構(gòu)調(diào)整，“在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。”
通過(guò)兼并重組“去產(chǎn)能”，這在鋼鐵行業(yè)已有成功案例。在此前的寶鋼和武鋼重組合并中，兩方上市公司也曾多次辟謠“未接到任何通知。”但是最終“寶武集團(tuán)”誕生。原寶鋼集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記徐樂(lè)江出任工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)。
針對(duì)此前中煤與神華的合并傳聞，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示，二者合并的可能性不大，原因有三：首先，這兩家公司不存在惡性競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題;其次，這兩家公司業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)不盡相同;再次，更重要的來(lái)講，由于兩家企業(yè)此前并不同屬于一個(gè)主體，淵源不深，企業(yè)文化有差異。
事實(shí)上，煤炭行業(yè)的央企兼并重組也步入快車(chē)道。目前央企煤炭總產(chǎn)能8.46億噸，除神華、中煤及五大電力公司外，不以煤炭為主業(yè)的央企產(chǎn)能約1億噸。
2016年7月22日，中國(guó)國(guó)新、誠(chéng)通集團(tuán)、中煤集團(tuán)、神華集團(tuán)出資組建的中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺(tái)公司，即國(guó)源煤炭資產(chǎn)管理有限公司(下稱(chēng)“國(guó)源煤炭”)成立運(yùn)行。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委稱(chēng)，其主要任務(wù)是配合落實(shí)中央企業(yè)化解煤炭過(guò)剩產(chǎn)能，推動(dòng)優(yōu)化整合涉煤中央企業(yè)煤炭資源，促進(jìn)涉煤中央企業(yè)瘦身健體、提質(zhì)增效、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革脫困。
國(guó)源煤炭甫一成立就迅速展開(kāi)了工作。8月16日，新集能源(601918)控股股東國(guó)投公司與中煤集團(tuán)簽訂股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，國(guó)投公司將其持有的新集能源30.31%股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中煤集團(tuán)。
這被認(rèn)為是此輪供給側(cè)改革中煤炭央企重組的首個(gè)案例。
“現(xiàn)在實(shí)質(zhì)上的重組就是中煤集團(tuán)重組新集能源。”今年1月，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)姜智敏在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示，中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺(tái)正在做工作，對(duì)掛到平臺(tái)的資產(chǎn)做評(píng)估。
針對(duì)煤炭行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)像“寶武合并”一樣的央企巨頭重組，姜智敏表示，“在這方面會(huì)有所行動(dòng)，但是煤炭行業(yè)的重組難度比鋼鐵行業(yè)要大。”
事實(shí)上，債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)成為不少煤炭企業(yè)必須面對(duì)的“阿喀琉斯之踵”。評(píng)論普遍認(rèn)為，人員安置和債務(wù)問(wèn)題將成為煤炭行業(yè)重組的壓力。
來(lái)源：同花順
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