糾結(jié)的鐵礦交易員：滑頭還是堅守
鐵礦石港口越積越多的庫存成為市場的心結(jié)。上周，鐵礦石期貨在貼水修復(fù)動力支撐下大幅反彈，本周則沖高回落，階段頂部隱隱出現(xiàn)。
分析人士指出，價格上漲帶動國內(nèi)礦山信心恢復(fù)，多數(shù)已關(guān)閉的礦山將考慮重啟，一些新興礦山和非主流礦山也會考慮復(fù)產(chǎn)或擴大產(chǎn)量;疊加不斷累積的鐵礦石庫存風險，價格或?qū)⒒芈洹?/span>
下跌：虛晃一槍還是階段頂部
昨日，鐵礦石主力1705合約減倉收于687.5元/噸，全日下跌3.98%。3月11日以來該合約累計下跌5.11%。
現(xiàn)貨方面，國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格暫穩(wěn)。目前遷安66%干基含稅現(xiàn)金出廠870-880元/噸;棗莊65%干基含稅出廠780元/噸;萊蕪64%干基不含稅承兌出廠718元/噸;北票66%濕基稅前現(xiàn)匯出廠555-565元/噸。
進口方面，進口礦市場價格平穩(wěn)。日照港(600017,股吧)pb粉價格在680元/噸左右;曹妃甸港pb粉價格在680元/噸左右。
銀河期貨分析師郭軍文指出，上周港口庫存繼續(xù)走高，中高品庫存有上升跡象，由于廢鋼價格優(yōu)勢顯現(xiàn)，鋼廠上調(diào)廢鋼入爐比例，礦價在90美金以上鋼廠觀望情緒較重，短期高位波動劇烈。
“原材料庫存高企，國內(nèi)礦山復(fù)工，外礦發(fā)運增加，鐵礦基本面進一步弱化。但若鋼廠高爐開工增加，進一步采購鐵礦，依舊會對鐵礦價格形成支撐。短期看，鐵礦石期價回調(diào)幅度預(yù)計比螺紋要大。”華聞期貨分析師袁婷婷指出。
盡管鐵礦石市場近期因港口庫存積壓而出現(xiàn)利空論調(diào)，但3月10日-3月16日，鐵礦石期貨1705合約快速反彈，收復(fù)前期失地，累計漲幅為10.41%。此次下跌是虛晃一槍，還是階段頂部信號?
從供需層面看，據(jù)中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，去年全年國內(nèi)鐵礦石消費7.1億噸，同比增長2.1%，鐵礦成品礦消費量11.72億噸，同比增長1.3%。國內(nèi)市場供應(yīng)量遠大于鐵生產(chǎn)需求增量，供需矛盾較為突出。
“供應(yīng)端總體仍然充裕，巴西港口發(fā)貨重回高位，預(yù)計本周仍將上升。港口庫存也重回升勢。鐵礦期價上周大漲也是以貼水修復(fù)為主，目前1705合約相比青島港PB粉現(xiàn)貨貼水大幅修復(fù)至25元/噸左右，鋼廠對90美元以上的高位現(xiàn)貨接受度較低，成交持續(xù)清淡，在現(xiàn)貨平穩(wěn)下，繼續(xù)修復(fù)動力減弱。”中信期貨分析師指出。
大幅波動不可避免
去年以來，鐵礦石價格脫離了2013年以來單邊下跌走勢，觸底反彈，并以十分強勁的上升勢頭引起市場關(guān)注。今年一季度，鐵礦石市場價格創(chuàng)下了近五年來最長月度連漲走勢，整體表現(xiàn)超出預(yù)期。
“反彈的主要原因是需求預(yù)期上升比較明顯。近年來，全球基建預(yù)期加碼，制造業(yè)回暖，季節(jié)性需求回升，世界鋼鐵生產(chǎn)增長強勁，1-2月份國內(nèi)產(chǎn)業(yè)增加5.8%，造成進口礦增加12.6%，國產(chǎn)礦增加13.6%。其次，鋼鐵價格總比較堅挺，持續(xù)震蕩上行，部分品種創(chuàng)下了2012年以來新高。在鐵礦石定價形成鎖定鋼企利潤模式的情況下，只要鋼價回升，鋼鐵企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)情況下，鐵礦石價格肯定會隨之升高。最后還有地條鋼的炒作因素。”國冶金礦山企業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長雷平喜表示。
隨著價格持續(xù)大幅度上漲，國內(nèi)礦山企業(yè)的狀況也在逐漸好轉(zhuǎn)。
“今年1-2月份，鐵礦石市場延續(xù)去年四季度震蕩上行態(tài)勢，行業(yè)生產(chǎn)比較穩(wěn)定，效益增加，行業(yè)信心恢復(fù)。但目前來看，市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)不太牢固，價格仍有下行壓力。”雷平喜說。
雷平喜提醒道，未來鐵礦石市場有多方面變化需要注意。第一，鐵礦石需求仍然比較強勁，但供應(yīng)增量遠遠超過了需求增量，如果價格繼續(xù)保持高位運行，一方面國內(nèi)礦山信心會很快恢復(fù)，多數(shù)已經(jīng)關(guān)閉的礦山會考慮重啟，另一方面一些新興礦山和非主流礦山也會考慮復(fù)產(chǎn)或擴大產(chǎn)量。第二，鋼廠補庫以后，鐵礦石庫存非常高，風險因素正在集聚。第三，寡頭壟斷市場供給結(jié)構(gòu)進一步整固，低成本穩(wěn)定產(chǎn)能基本形成，為實現(xiàn)市場定價能力最大化，以及維持長期穩(wěn)定、更加可持續(xù)的價格奠定了基礎(chǔ)。
雷平喜認為，在高產(chǎn)量高庫存高價格疊加下，在市場炒作影響力不減、供給結(jié)構(gòu)非常集中而鋼鐵需求增長有限的情況下，目前的鐵礦石價格水平難以持續(xù)，大幅波動不可避免，全年料呈震蕩下行趨勢，不過整體價格水平肯定會比2016年要高。
不做死多頭和死空頭
對于黑色系未來走勢的看法，上海忻治貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張志斌表達了對未來走勢的擔心。一方面是擔心出口回流，另一方面擔憂這么高的利潤之下，中國之外的鋼材產(chǎn)量增加，1月份伊朗、印度、俄羅斯、土耳其大都呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，如果國外的鋼鐵產(chǎn)量能上來，國內(nèi)的高價格會導(dǎo)致競爭力下降，因此對中國的鋼材出口比較擔心。
熱聯(lián)中邦總經(jīng)理勞洪波則認為：“現(xiàn)在鋼廠很鎮(zhèn)定，現(xiàn)貨價格比期貨價格要高，而且面臨5月份交割，我覺得一點也用不著擔心，等擔心該來的時候再擔心也來得及。這一波行情非常類似去年的焦炭焦煤行情，現(xiàn)貨波動有一個平緩的過程，等鋼廠貨賣不出去了，等待庫存累積起來了，市場開始恐慌的時候再交易也來得及，現(xiàn)在所有的指標都是向好的。”
在凱豐投資交易總監(jiān)邱迪看來，高利潤刺激供應(yīng)的擔憂合情合理，但這個不是主要矛盾，主要矛盾是供給側(cè)改革。他認為，現(xiàn)在市場在擔憂中繼續(xù)前行，多頭行情可以做到基本面不好為止。在他看來：“現(xiàn)在的基本面都是好的。”
“供給側(cè)改革，特別是對于關(guān)停中頻爐各方面有效地執(zhí)行，造成了螺紋的高利潤，但是這個高利潤能夠維持多久，是擴還是收縮，最終要看供需的平衡情況，而今年鋼材供給側(cè)改革才剛剛開始。”固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵說。
操作方面，王兵表示：“下半年會有一些因素，首當其沖的就是國產(chǎn)礦的復(fù)產(chǎn)，雖然具體復(fù)產(chǎn)的量沒法統(tǒng)計。從鐵礦石的消費來講，下半年如果高爐利潤率沒有進一步提升，同時要去掉一部分高爐產(chǎn)能的話，可尋找做空機會，但是要注意，最核心的還是看螺紋，螺紋永遠是龍頭。”
來源：中國證券報
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