煤炭行業(yè):下游開工情況平淡 4月起焦煤價格普遍下調(diào)
上周板塊走勢回顧:板塊輕微下跌,跑輸指數(shù)。上一個交易周(2013年4月1日至4月3日),滬深300指數(shù)和中信煤炭一級行業(yè)指數(shù)雙雙下跌,滬深300指數(shù)下跌0.46%,中信煤炭一級行業(yè)指數(shù)下跌0.63%,跑輸滬深300指數(shù)0.17%。當(dāng)周表現(xiàn)居前的前5只股票為冀中能源(1.97%)、神火股份(0.91%)、平煤股份(0.80%)、山西煤電(0.79%)、陽泉煤業(yè)(0.44%)。
4月起多地煤價下調(diào),部分焦煤產(chǎn)地價格降幅超過8%。截至4月3日,秦港庫存為755.14萬噸,比前周減少1.65萬噸。廣州港庫存為267.82萬噸,比上期增加了14.49萬噸。上周多地煤價出現(xiàn)了不同程度的下跌。其中,山東兗州動力塊煤和混煤的車板價分別下降了90元/噸和50元/噸,降幅達(dá)到了9.8g%和8.26%;雞西焦煤和七臺河肥煤的車板價分別自上周的1400元/噸、1430元/噸下降到1290元/噸、1 310元/噸,降幅達(dá)到了7.86%和8.39%;河北開灤焦煤的坑口價下降了110元/噸,降幅達(dá)到了8%以上;此外,山西晉城的各類無煙煤的坑口價也出現(xiàn)了小幅下降,每噸下降10元、20元不等。
短期煤價展望:4月仍處谷底,煤價年中或出現(xiàn)一輪上漲。4月份供給環(huán)比將繼續(xù)增加,但受山西第三輪安全生產(chǎn)檢查以及部分地區(qū)礦難安全監(jiān)管的影響,供給增長客觀上也將受到限制。4月份為動力煤需求及采購的淡季,預(yù)計動力煤價將在目前水平震蕩。焦煤近期普遍大幅調(diào)價己反映了春節(jié)后需求增長乏力的效應(yīng),預(yù)計再度大幅降價的概率較小。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及開工的推進(jìn),預(yù)計行業(yè)基本面年中或有一定的改善,煤價或出現(xiàn)新一輪上漲。
宏觀及行業(yè)新聞提示。山西煤炭行業(yè)增值稅收入前兩月再度下滑,同比降幅達(dá)20%以上,反映出煤企銷售收入依然維持低位。山東省電煤合約價格于3月底簽訂,定價方式最終以省經(jīng)信委的指導(dǎo)價為準(zhǔn),即4500大卡熱值以上的煤種按照0.12元/大卡計價,高于省外調(diào)入煤炭的價格,預(yù)計電企短期執(zhí)行合約的動力并不強。
行業(yè)風(fēng)險:經(jīng)濟(jì)回暖速度低于預(yù)期;節(jié)能減排力度加強;資源稅從價征收預(yù)期升溫。
(中信證券)
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