鋼貿(mào)商熱議鐵礦石基差貿(mào)易
日照鋼鐵集團(tuán)與永安資本、中信寰球商貿(mào)(上海)有限公司日前在日照簽訂了國內(nèi)首單鐵礦石基差貿(mào)易合同，標(biāo)志著鐵礦石期貨的定價功能邁出實質(zhì)性一步。這一合同簽訂過去一段時間后，鋼鐵流通業(yè)對其后期合同執(zhí)行的關(guān)注度日益提高：或許是鐵礦石定價模式突破的來之不易，或許是鐵礦石基差定價具有里程碑意義，或許是此舉有利于國人取得博弈價格的話語權(quán)……各種原因的交織，讓這一事件引起鋼鐵流通領(lǐng)域眾多經(jīng)營者的關(guān)注和共鳴。
對“一口價”的挑戰(zhàn)
上海鋼貿(mào)商會副會長任慶平在接受《中國冶金報》記者采訪時說，他們對鐵礦石市場價格變動十分重視，這直接關(guān)系到鋼鐵生產(chǎn)成本，從而波及鋼材市場，與鋼貿(mào)商的經(jīng)營息息相關(guān)。而幾十年以來，鐵礦石價格居高不下，其中一個原因就在于中國在進(jìn)口鐵礦石價格的定價上缺乏話語權(quán)。
在采訪中，一些鋼貿(mào)商談到，中國是全球鐵礦石最大的買主，國際市場的絕大部分貿(mào)易礦是由我國買入的。長期以來，全球海運鐵礦石市場的定價采用年度談判長協(xié)價格模式。然而，自2010年3月30日，必和必拓同一批亞洲客戶開始簽訂基于到岸價(包含海運費)的短期協(xié)議;繼而巴西淡水河谷于當(dāng)年4月1日發(fā)布公告，與全球97%的客戶(占公司計劃銷量的90%)達(dá)成季度定價。由此，季度指數(shù)定價正式在我國鋼鐵行業(yè)內(nèi)實施。
從2011年開始，鐵礦石月度定價漸成趨勢，每月月度結(jié)算價參考市場上重要鐵礦石價格指數(shù)來確定，當(dāng)時主要參照的是普氏指數(shù)。然而，普氏指數(shù)主要以當(dāng)天最高的買方詢價和賣方報價作為估算依據(jù)，并不考慮實際交易是否發(fā)生，因此存在一定人為操縱性。鐵礦石定價仍向短期化、金融化發(fā)展，且金融資本的注入使鐵礦石價格波動更加劇烈。
無疑，海運貿(mào)易鐵礦石定價模式的改變，給全球鋼鐵行業(yè)帶來重大變革。定價周期的縮短，使得鐵礦石價格與現(xiàn)貨礦價靠攏，價格波動頻率加大，鋼鐵行業(yè)風(fēng)險加大。三大礦商的壟斷地位使得鋼企在鐵礦石定價方面缺少話語權(quán)，易受制于三大礦商而被迫接受高價原料，推高鋼材成本，壓縮鋼企利潤。據(jù)統(tǒng)計，前幾年，我國進(jìn)口鐵礦石均價高達(dá)130美元/噸左右，而世界平均采礦成本僅40美元/噸。我國鋼鐵企業(yè)的利潤被進(jìn)口鐵礦石吞噬。
這次，國內(nèi)第一單鐵礦石基差貿(mào)易合同的誕生，是對長期以來鐵礦石的“一口價”定價模式的一種挑戰(zhàn)和沖擊。上海華磊企業(yè)發(fā)展有限公司總經(jīng)理梁太庚向《中國冶金報》記者表示，這種“期貨價格+基差”定價新模式，是鐵礦石定價模式的一個創(chuàng)新：有利于鐵礦石市場化定價進(jìn)入新時期，有利于我國鋼鐵企業(yè)掌控鐵礦石使用成本，有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈對鐵礦石資源合理分配。有了基差定價以后，買賣雙方的定價更加自由，同時，也有利于穩(wěn)定購銷關(guān)系。
據(jù)介紹，基差定價的基本原理是，采用“期貨價格+基差”的方式來對現(xiàn)貨定價。即買賣雙方簽訂購銷合同時，暫不確定固定價格，而是按指定交易所的期貨價格鎖定基差，由買方在裝運前選擇某一時點的期貨價格作為最終交易價格。這樣，商品的定價權(quán)由上游賣方一口定價轉(zhuǎn)交給了下游買方，因此給了買賣雙方參與定價的自主權(quán)。對賣方來講，鎖定了商品的銷售量，調(diào)動了下游的積極性，促進(jìn)了商品的銷售流通;對買方而言，可以通過自己對市場的前瞻把握，取得博弈價格的話語權(quán)，并使雙方能夠方便地利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理，可以給買賣雙方帶來雙贏結(jié)果。
“期貨價格+基差”尚需探索和完善
同時，一些鋼貿(mào)商認(rèn)為，這次首單鐵礦石基差貿(mào)易合同的訂貨量很少，日照鋼鐵集團(tuán)與中信寰球商貿(mào)簽訂的合同量為5000噸鐵礦石，與永安資本簽訂的合同量為10000噸鐵礦石。這與我國進(jìn)口幾億噸鐵礦石相比，更多的是一種試探性的嘗試，能否根本性地改變鐵礦石長期以來“一口價”定價模式，還尚需市場驗證。
事實上，自2010年鐵礦石長協(xié)價定價模式被打破之后，先后出現(xiàn)季度定價、月均價、“一口價”以及追價等多種定價方式，但迄今為止還沒有最終形成一種統(tǒng)一的鐵礦石定價模式。因此，“期貨價格+基差”的定價模式，還需要在實踐中探索、完善，需要一個成熟的過程。
有的鋼貿(mào)商認(rèn)為，目前國內(nèi)鐵礦石期貨的參與面僅為國內(nèi)企業(yè)，并用人民幣計價和交割，鐵礦石的基差定價模式即使成功運行，短期內(nèi)也不大可能推廣到國際鐵礦石貿(mào)易中。但是，這一模式的問世，至少為鐵礦石定價模式提供了一種新的選擇。
上海一鋼貿(mào)領(lǐng)域資深分析師認(rèn)為，現(xiàn)階段，基差貿(mào)易提供的一種新的結(jié)算模式，這是一種有益的嘗試和探索。此次日照簽訂的基差合同量雖僅有1.5萬噸，但表明將有更多的企業(yè)去嘗試，對行業(yè)定價模式的影響將從象征性走向?qū)嵸|(zhì)性。
在分析師看來，基差貿(mào)易短期要挑戰(zhàn)指數(shù)定價確有一定難度。一是基差貿(mào)易顛覆了傳統(tǒng)的現(xiàn)貨交易模式，改變了用戶的傳統(tǒng)習(xí)慣，且要求買賣雙方均對期貨有較深入的了解;二是基差貿(mào)易對買賣雙方風(fēng)險控制的要求進(jìn)一步提高，其中給了買家在一定時間內(nèi)的自主定價權(quán)，這對買家預(yù)判市場提出了很高的要求，尤其是國有企業(yè)承擔(dān)定價決策的風(fēng)險較難把握;三是從目前來看，大連期貨交易所的鐵礦石期貨上市時間不長，總體參與度還須進(jìn)一步提高，形成的價格要得到市場的廣泛認(rèn)可還需要一個過程。但不管怎樣，此次日照鋼鐵簽訂的鐵礦石基差合同還是開了行業(yè)的先河，對鐵礦石定價模式的探索將具有積極意義。
供需關(guān)系決定定價模式
也有的鋼貿(mào)商認(rèn)為，鐵礦石的定價模式最終應(yīng)該由供需關(guān)系決定。供需關(guān)系的變化，使得目前的鐵礦石定價機(jī)制日趨公平、公開，回歸到其合理的價位。應(yīng)該看到，自進(jìn)入2012年之后，全球的鐵礦石市場發(fā)生明顯變化，這就是由供不應(yīng)求的賣方市場逐漸轉(zhuǎn)向供大于求的買方市場，世界鐵礦石的壟斷商在定價上的話語權(quán)強(qiáng)勢局面在改變。
據(jù)外媒報道，對澳大利亞鐵礦石供應(yīng)商提出降價要求的中國買家不斷增加，中國買家不愿購買低品位鐵礦石，除非在指數(shù)的基礎(chǔ)上打折15%～20%，使得這些礦商在討價還價過程中不斷讓步。如BCIron放棄了以往根據(jù)前幾個月平均價定價的模式，給買家?guī)讉€參考期間的數(shù)擇其一。再如，今年4月份交的貨到5月～6月份再定價，或者礦商改成讓買家逐月一點點降價的模式。這一方式在BCIron的第二季度季報上體現(xiàn)明顯，計入前一季度的發(fā)貨但到下一季度再定價后，該公司的鐵礦平均售價從87美元/噸下調(diào)至84美元/噸，低于第二季度103美元/噸的指數(shù)平均價。AtlasIron公司也是大部分貨先交，后幾個月內(nèi)再定價。
上述定價現(xiàn)象的出現(xiàn)，原因在于鐵礦石市場呈現(xiàn)供大于求局面。因此，價格如何確定，最終是由市場說了算。(中國冶金報)
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