馬忠普：國際市場鋼價也在低谷中震蕩
一、鋼市終于脫離了周期性大幅漲跌震蕩的階段走勢
2007年以來，鋼鐵企業(yè)和鋼貿(mào)商經(jīng)歷了6年間金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)兩次周期性演繹的大宗商品價格大漲大跌的驚濤駭浪磨難。在國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景和我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的階段歷程，也使中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了增幅緩緩回落的大趨勢。在鋼材市場進(jìn)入高消費(fèi)低增長時期，經(jīng)濟(jì)的較長期回落趨勢與鋼材市場多年慣性經(jīng)營發(fā)展模式的矛盾更增加了鋼材市場經(jīng)營的風(fēng)險與艱難。
雖然通脹上升期鋼廠和鋼貿(mào)商還賺點錢，但是通脹泡沫破滅的價格下跌期，不僅鋼廠陷入微利和虧損的險境，鋼貿(mào)商經(jīng)營也虧損慘淡。我在2010年3月寫的鋼鐵宣言中就提出了鋼鐵企業(yè)因鐵礦石成本居高不下問題，行業(yè)已經(jīng)步入微利時期。國際資本操縱的鐵礦石價格就像一個撕不破的巨網(wǎng)把鋼鐵企業(yè)的微利牢牢套住了。
鋼廠微利似乎也注定了鋼貿(mào)商的微利和市場風(fēng)險增加。許多小鋼貿(mào)商退市;一些鋼貿(mào)商奢望涉入期貨、貸款公司賺錢，面臨通脹回落期，不少人也虧得血本無歸，有的甚至破產(chǎn);銀行擔(dān)心市場風(fēng)險，不給鋼貿(mào)商貸款，南京某銀行利用壟斷地位，即使貸款也要保證金，結(jié)果一筆900萬的貸款付出的成本利息竟匪夷所思高達(dá)40%。周期性的市場經(jīng)濟(jì)走勢演繹冥冥中也有規(guī)律性因素在起作用。
進(jìn)入今年以來，世界經(jīng)濟(jì)的疲軟加大了除石油之外的大宗商品價格的震蕩回落，反映了世界經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻性。雖然目前疲軟的國際經(jīng)濟(jì)仍在接近低谷的危機(jī)中震蕩，但是危機(jī)的基本面沒有大的變化，世界經(jīng)濟(jì)仍處在深度震蕩調(diào)整期。國際市場鋼價也在低谷中震蕩。
影響中國鋼材市場價格回落走勢的主要因素是春節(jié)前的鋼材價格上漲，社會庫存增加和刺激鋼廠產(chǎn)量釋放，伴隨春節(jié)過后的經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑態(tài)勢，讓鋼市再次經(jīng)歷了價格不斷走低的壓力。天津市場大螺紋鋼價格從春節(jié)前4160元/噸，回落到3330元/噸。熱卷價格從3960元/噸，回落到3380元/噸。600多元的價格下降幅度，這讓春節(jié)前增加庫存的鋼貿(mào)商虧損嚴(yán)重。2013年整個上半年，鋼鐵行業(yè)受鐵礦石成本居高不下和市場鋼材價格下滑的雙重壓力，平均銷售利潤率僅0.13%，處在我國工業(yè)行業(yè)的最低水平。許多鋼鐵企業(yè)一直處在虧損經(jīng)營狀態(tài)。從這里也讓我們再次看清了鐵礦石國際產(chǎn)業(yè)鏈安全不僅是鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)略問題，更是國家的產(chǎn)業(yè)安全戰(zhàn)略問題。
許多人看到了我國深化改革對中國經(jīng)濟(jì)社會未來健康發(fā)展的重要性，而忽視了保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定不僅是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求，也是改革的基礎(chǔ)性經(jīng)濟(jì)條件。過多的強(qiáng)調(diào)不要出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策。結(jié)果導(dǎo)致今年以來我國經(jīng)濟(jì)一直延續(xù)幾乎斜率都不變的回落，使企業(yè)經(jīng)營陷入困境中。
2013年7月，中央政治局經(jīng)濟(jì)工作會議提出了駕馭經(jīng)濟(jì)全局的統(tǒng)籌“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的正確經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路。中國經(jīng)濟(jì)終于排除了所謂不出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策的輿論干擾，結(jié)束了經(jīng)濟(jì)增幅不斷下滑的艱難歷程。走上了確保經(jīng)濟(jì)在合理增速范圍內(nèi)的穩(wěn)定運(yùn)行中，加快改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)走上全面協(xié)調(diào)健康發(fā)展的道路。受中央政策調(diào)控影響，反映經(jīng)濟(jì)景氣度的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)兩個月回升。8月這一指數(shù)達(dá)到51%。比7月份提高了0.7個百分點。
中國經(jīng)濟(jì)的再次止落回穩(wěn)也給困境中的鋼材市場帶來了希望。截止到8月下旬，天津熱卷價格攀升至3580元，大螺紋鋼價格也漲到3660元。讓鋼廠和貿(mào)易商終于終于從深虧的市場險境中走出來。鋼市也終于脫離了周期性價格大幅漲跌震蕩的階段走勢特點。
不過價格上漲后，近期因出貨不暢，價格波動盤整，甚至出現(xiàn)小幅回調(diào)。這雖然并不影響鋼貿(mào)商的市場經(jīng)營信心，但是畢竟提出如何把握未來鋼市演變大趨勢問題。
二、國際經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價格繼續(xù)低位漲跌震蕩仍制約今后我國鋼材出口和國內(nèi)價格走勢。
國際經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟和復(fù)蘇動力不足，大宗商品市場除了石油價格高位震蕩外，其它資源性大宗商品價格仍然沒有走出低谷震蕩的格局。
我國金融經(jīng)濟(jì)界研究金融危機(jī)多從華爾街次貸危機(jī)說起。更多的是看重金融風(fēng)險因素本身的問題和對經(jīng)濟(jì)的沖擊。而忽視了美元流動性嚴(yán)重過剩滋生了基金炒作大宗商品，推升通脹，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)成本增加，增速放緩和通脹泡沫破滅的周期性風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場價格的周期性震蕩是金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)一體化在實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的表現(xiàn)形式。這也是近十年來世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新的基本特征。只要國際貨幣結(jié)構(gòu)體系不發(fā)生根本性改變，這個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征就不會改變。以大宗商品價格漲跌和通脹泡沫反復(fù)不斷震蕩為特點的世界經(jīng)濟(jì)就不會安寧。
國際金融體系的漏洞積重難返。到底是各國繼續(xù)加強(qiáng)實施資本管控?還是美聯(lián)儲操控國際金融經(jīng)濟(jì)。各國央行行長對金融繼續(xù)惡化現(xiàn)狀已經(jīng)表現(xiàn)出無奈。8月27日，英國金融時報報道：各國央行放棄了調(diào)整全球金融的努力。他們認(rèn)定世界必將陷入泡沫、危機(jī)和貨幣崩潰的是循環(huán)。用我的觀點看，不是改革國際金融管理的努力就能解決問題，而是需要依賴國際貨幣結(jié)構(gòu)體系的實力格局發(fā)生根本性的變化。而這正是美國維護(hù)美元壟斷地位的國家戰(zhàn)略核心利益。正當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)在低谷困境中震蕩，美國提出退出量化寬松，讓外資撤離新興市場，回流歐美，引發(fā)世界大宗商品和股市大跌。新興市場成為全球空頭的重點關(guān)注對象，尤其亞太和拉美兩個地區(qū)，成為最近以來資本撤出的“重災(zāi)區(qū)”
看看美國阻撓中國和歐洲發(fā)展經(jīng)貿(mào)區(qū)和雙邊貨幣結(jié)算，看看美國阻撓中日韓建立三國自貿(mào)區(qū)，實行雙邊貨幣結(jié)算，就清楚美國在釣魚島、東南亞問題上惡劣表演的目的了。我在不久前寫的世界經(jīng)濟(jì)有望1-2年后走向緩慢恢復(fù)性增長。一是提出通脹泡沫徹底破滅是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)性條件。而是針對一些人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，世界經(jīng)濟(jì)也將要復(fù)蘇。這是站不住腳的。這至少告訴我們世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的路仍很漫長和艱巨。今明兩年根本不具備世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的條件。
正是在這種經(jīng)濟(jì)疲軟背景下，7月份全球粗鋼產(chǎn)量1.323億噸，同比增加2.7%，這不過因中國和美洲產(chǎn)量強(qiáng)勁增長抵消了世界其他地區(qū)產(chǎn)量下滑帶來的不利影響。7月份全球粗鋼產(chǎn)能利用率為76.8%，低于6月份的79.2%，也低于去年同期的77.6%。這至少從鋼鐵需求變化角度說明世界經(jīng)濟(jì)仍沒有走出疲軟。
在國際經(jīng)濟(jì)仍將疲軟的大趨勢下，近期因借口敘利亞戰(zhàn)火引發(fā)的石油價格上漲，因美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和人們對世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長的預(yù)期增加而引發(fā)的大宗商品價格回升的努力都將在疲軟的世界經(jīng)濟(jì)中再次演繹震蕩的浪花。這也注定了國際大宗商品價格仍將延續(xù)低谷震蕩的大趨勢。
盡管西方希望中國擴(kuò)大投資拉動，刺激世界經(jīng)濟(jì)，但中國的經(jīng)濟(jì)增長合理區(qū)間的調(diào)控和投資拉動不會越過這個度，去刺激所謂的國際需求和價格上漲。所謂的輸入型通脹本質(zhì)上是中國企業(yè)缺乏國際資源產(chǎn)業(yè)鏈安全的戰(zhàn)略調(diào)控力。未來世界對資源的爭奪十分激烈。中國是個資源進(jìn)口大國，需要盡快建立包括海運(yùn)、石油、鐵礦石、有色金屬等重要戰(zhàn)略資源的國際產(chǎn)業(yè)鏈安全和價格的戰(zhàn)略調(diào)控力量。這是國家對外開放，產(chǎn)業(yè)安全和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重大戰(zhàn)略課題。
看清國際經(jīng)濟(jì)形勢有助于認(rèn)清國際鋼鐵市場的供需關(guān)系和價格走勢，及其對中國鋼材市場的影響。也有助于國家盡快建立大宗資源性產(chǎn)品國際產(chǎn)業(yè)鏈安全供需關(guān)系和價格的戰(zhàn)略調(diào)控。
三、怎么看中國經(jīng)濟(jì)、改革形勢對鋼鐵市場的影響。
我曾經(jīng)說過，今年鋼鐵市場本身的許多因素對市場的影響只是表象。背后嚴(yán)峻和復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)、改革形勢才是影響鋼鐵市場走勢的主要因素。看清了經(jīng)濟(jì)、改革形勢，了解了鋼鐵市場的要素條件，也就看清了鋼材市場形勢。
中國面臨的改革、調(diào)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的任務(wù)相當(dāng)艱巨，穩(wěn)增長的目標(biāo)只能保持經(jīng)濟(jì)在合理范圍的穩(wěn)定運(yùn)行，這種內(nèi)在的協(xié)調(diào)關(guān)系就決定了進(jìn)入高消費(fèi)低增長時代的鋼鐵需求不會有大的變化。
中央關(guān)于統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策被兩個月來的實踐證明是正確的。最近中央作出了下半年我國經(jīng)濟(jì)仍將保持總體平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢的調(diào)控目標(biāo)和判斷。同時決定11月在北京召開黨的十八屆三中全會。其中一個主要議程就是研究全面深化改革重大問題。提出了勇于突破利益固化的藩籬。這就讓人們真正看清了經(jīng)濟(jì)、改革的大局，也看清了今后中國經(jīng)濟(jì)在合理范圍穩(wěn)定運(yùn)行的大趨勢。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的穩(wěn)定必然帶來鋼鐵需求的穩(wěn)定。在國際經(jīng)濟(jì)疲軟，國際市場不具備再次演繹周期性通脹上升期的條件下，中國鋼材市場只能演繹價格小幅波動，大勢平穩(wěn)的大趨勢。
中國城鄉(xiāng)建設(shè)經(jīng)濟(jì)研究所所長陳淮[微博]曾講過：“我們十年調(diào)控最大的缺陷之一就是沒有和改革相結(jié)合。得了必須動手術(shù)的病，就別想吃幾副退燒藥能好!”這些問題既有體制上的因素，更有利益格局上的因素。而改革的難點恰恰是利益格局的調(diào)整。
例如：一個時期以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩，而虛擬經(jīng)濟(jì)繼續(xù)膨脹。特別是今年以來，金融對經(jīng)濟(jì)的支持作用明顯下降。這表明經(jīng)濟(jì)下滑和鋼貿(mào)商貸款難現(xiàn)象的背后因素是很復(fù)雜的。銀行資金并未及時幫助實體經(jīng)濟(jì)克服市場經(jīng)營困難，緩解資金不足的壓力。而同期，主要大中城市房價繼續(xù)上漲，地價頻創(chuàng)新高，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)膨脹。地方政府借新債、還舊債。雖然社會融資規(guī)模較上年同期有較大幅度增長，但實體經(jīng)濟(jì)得到銀行支持的力度卻越來越弱。2012年末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模同比增長17.7%;其中，13家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模同比增長36.7%。在工業(yè)PPI延續(xù)負(fù)的2.7%，企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑承受力大不如前的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢下，銀行業(yè)盈利也再次創(chuàng)歷史新高。今年上半年銀行盈利增幅雖然有所回落，但銀行和石油兩大行業(yè)仍是高居我國企業(yè)盈利的前列。社會財富過度向少數(shù)壟斷行業(yè)集中是宏觀調(diào)控問題。這種實體經(jīng)濟(jì)與金融之間的背離，顯示了實體經(jīng)濟(jì)增長動力逐漸衰減趨勢。不改革金融服務(wù)體制行嗎?
7月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級指導(dǎo)意見》，明確提出了要加大銀行對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。但是真正解決這個問題的改革路仍很漫長。
例如：未來十年我國仍有很大潛在需求的投資發(fā)展空間。許多人認(rèn)為擴(kuò)大投資可以擴(kuò)大鋼材的需求和拉動經(jīng)濟(jì)。實際上我國投資回報率在2000-2008年還曾穩(wěn)定在8%-10%，但金融危機(jī)之后投資回報率水平大幅下降。2012年僅僅為2.7%。投資回報率的大幅下降意味著經(jīng)濟(jì)潛在增長速度下降和市場形勢的嚴(yán)峻。也意味著地方政府和企業(yè)債務(wù)積累的風(fēng)險增加。而許多鋼鐵企業(yè)的負(fù)債已經(jīng)超過60%。僅僅從土地財政中賣地收入占當(dāng)年地方財政收入比重超過6成和地方政府債務(wù)15萬億的風(fēng)險弊端。從近百萬億元的百姓安居房潛在市場釋放不出來，我們就可以看出，按照原來的模式，直接的有效益的投資拉動空間已經(jīng)有限。今天必要的投資拉動目標(biāo)是保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但是必須深化改革，把改革的紅利與合理投資結(jié)合起來才能擴(kuò)大潛在需求的投資發(fā)展空間和有效提高投資效益。這就決定了目前政府的投資拉動只能是保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
實際上上述兩個例子中所提出來的問題和政府要建立大宗資源性商品的國家戰(zhàn)略調(diào)控問題，有關(guān)部門在大企業(yè)調(diào)查報告中都提出來了。
雖然我國現(xiàn)階段建筑鋼材結(jié)構(gòu)比例超過50%，投資增長對鋼材需求拉動十分明顯。但是我們對這個問題的政策取向，只能放到統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)，促改革這個大盤子中認(rèn)識。不能對投資期望值脫離實際。也正是這個原因，盡管會出現(xiàn)鋼材需求有所增長，但政策的積極意義在于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。在7億噸規(guī)模基礎(chǔ)上，市場不會有明顯的需求增長。
7月3日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，集中有限的資金用于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加大對棚戶區(qū)改造、節(jié)能環(huán)保、公共服務(wù)業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施和促進(jìn)消費(fèi)等方面的投入。
為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，國家已經(jīng)加大了鐵路投資建設(shè)力度。鐵路建設(shè)投資今年有望達(dá)到6900億元。同時部署加大城市基礎(chǔ)設(shè)施的六大重點任務(wù)，并重提以棚戶區(qū)改造為突破口的保障房安居工程建設(shè)。先后批復(fù)了8個城市軌道交通項目、10個再進(jìn)展的項目。無論是加快推進(jìn)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加大對保障性安居工程建設(shè)的推進(jìn)力度，還是鐵路、軌道交通建設(shè)項目。都表明政策已經(jīng)為穩(wěn)增長助力。中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的趨勢將會顯示出來。同時，這些項目的開建不僅提振市場信心，也對鋼材需求穩(wěn)定形成有利支撐。經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定趨勢對鋼鐵企業(yè)和鋼貿(mào)商來講這已經(jīng)是很好的經(jīng)濟(jì)形勢了。
雖然8月鋼廠產(chǎn)量有所回升，但是8月期間的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：鋼材市場庫存和鋼廠庫存都出現(xiàn)小幅回落。當(dāng)前鋼材社會庫存為1540萬噸，降幅2.13%。其中螺紋鋼社會庫存650.04萬噸，持續(xù)20周減少，較去年同期低50.83萬噸，較年內(nèi)高位1100萬噸回落450萬噸。這說明國家穩(wěn)增長的政策已經(jīng)收到了明顯的效果。經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的大趨勢已經(jīng)顯示出來。
盡管會出現(xiàn)鋼材需求有所增長，但目前的合理投資拉動和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定趨勢，注定了鋼鐵需求不會有大的變化。近期鋼材市場價格的小幅回調(diào)盤整，似乎看出了市場需求的小幅變化特點。
同時，世界經(jīng)濟(jì)仍在疲軟中，這種形勢根本不具備演繹大宗商品價格通脹上升期的條件。正是供需關(guān)系的相對穩(wěn)定決定了鋼材市場價格總體上只能演繹小幅波動的走勢，一般不會延續(xù)前幾年價格大漲大跌的走勢。這正是今后鋼材市場價格走勢與前幾年價格走勢的重要不同。
鋼廠和貿(mào)易商已經(jīng)看清了這個政策取向，鋼廠仍然盡力控制產(chǎn)量的增幅，不給市場增加資源壓力。貿(mào)易商近期雖然增加了補(bǔ)庫的力度，但還是注意控制合理庫存。特別是華北地區(qū)市場庫存變化很小。避免影響市場價格走勢的重大市場關(guān)系的平衡遭到破壞。再次演繹庫存上升，產(chǎn)量釋放，價格下跌的市場動蕩悲劇。實際上這種傳統(tǒng)的市場經(jīng)營思維不符合今后經(jīng)濟(jì)形勢中鋼鐵市場供需關(guān)系演變的大趨勢。貿(mào)易商需要通過模式創(chuàng)新尋求企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。
值得警惕的是：伴隨鋼材價格回升，鐵礦石價格也大幅上漲。印度鐵礦石6月28日進(jìn)口到岸價格115美元。這是今年的最低價。到8月14日已經(jīng)上漲到143美元。漲幅已達(dá)29%。鐵礦石價格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過鋼材價格的上漲幅度。
這就意味著中國鋼鐵企業(yè)鋼材的出廠價格已經(jīng)被鐵礦石逼到只有上漲鋼材價格才能擺脫虧損。這雖然給已經(jīng)上漲的鋼價提供了成本支撐，但是也為后期鋼價的震蕩和鋼廠的虧損留下了隱患。
正是這種經(jīng)濟(jì)大趨勢，中國市場不會支持鋼價一路走高，世界鋼鐵市場更沒有承受力。期待中國目前的投資拉動力度會使世界經(jīng)濟(jì)走出低谷是不現(xiàn)實的。雖然鋼材漲價的三季度鋼廠可以借助前期6月鐵礦石訂貨價格獲得盈利，可是一旦鋼材價格滯漲，甚至回落，鋼廠必然再次陷入經(jīng)營虧損中。吸取教訓(xùn)，鋼廠不能把企業(yè)獲利僅僅寄托在鋼材價格上漲，更要把握住世界經(jīng)濟(jì)不景氣，鐵礦石過剩的大趨勢，穩(wěn)住鐵礦石價格，從降低企業(yè)成本上拓寬盈利渠道，走出虧損陷阱。也有利于鋼市的穩(wěn)定。
影響和制約鋼材市場的主要經(jīng)濟(jì)因素和需求關(guān)系演變大趨勢，決定了經(jīng)濟(jì)和鋼鐵供需關(guān)系將繼續(xù)呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的趨勢。這就決定了鋼材市場價格只能演繹小幅波動前行的行情。鋼廠和貿(mào)易商只要重視市場資源供需關(guān)系的平衡，穩(wěn)步前行，就能夠把握住今后的市場機(jī)會。這符合鋼廠和貿(mào)易商的經(jīng)營利益。
(中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng))
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