三大因素：支撐了鋼鐵行業(yè)的中期需求預(yù)期
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宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)，改善鋼鐵行業(yè)整體需求。10月發(fā)電用電數(shù)據(jù)、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤、社會固定資產(chǎn)投資和社會融資數(shù)據(jù)等均顯示經(jīng)濟(jì)觸底回升跡象明顯。11月匯豐和官方采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)三個月好轉(zhuǎn)，目前穩(wěn)定在50%榮枯線上方，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體情況向好。12月伴隨著節(jié)假日消費(fèi)數(shù)據(jù)變好，宏觀經(jīng)濟(jì)增速反彈可期。鋼材作為具有較強(qiáng)宏觀屬性的工業(yè)產(chǎn)品，伴隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，下游消費(fèi)也會有整體好轉(zhuǎn)。
礦價堅(jiān)挺下，鋼鐵行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)難以持續(xù)。進(jìn)入11月下半月，伴隨著期貨市場的持續(xù)走弱，現(xiàn)貨報價不斷下跌。華東、華北、華南地區(qū)現(xiàn)貨價格跌幅均超過200元。但是11月鋼價下調(diào)的同時，鐵礦石的價格卻持續(xù)位于高位，新加坡鐵礦石掉期結(jié)算價始終維持在119美元上方。12月4日，上海三級螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3590元，以120美元/噸的鐵礦石成本計(jì)算，這一價格已經(jīng)逼近大中鋼廠成本價。因此10月鋼廠利潤好轉(zhuǎn)情況或難以持續(xù)。
短期供需關(guān)系惡化，制約鋼價上行。目前從筆者調(diào)研資料和社會庫存數(shù)據(jù)來看，鋼鐵行業(yè)總體下游需求尚可。不過伴隨著季節(jié)性因素的逐漸發(fā)酵，短期需求可能將有所惡化。第一，盡管今年10月新開工數(shù)據(jù)呈現(xiàn)反季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但是施工數(shù)據(jù)仍在惡化;目前北方由于天氣因素工地基本停工，伴隨著氣溫持續(xù)下降和節(jié)假日的來臨，南方地區(qū)的施工也將減少。第二，前期持續(xù)虧損和年底缺乏資金下，鋼貿(mào)商主觀不愿意同時客觀也不可能進(jìn)行冬儲。第三，10月以來，大中鋼廠產(chǎn)量始終位于高位，供需矛盾較為尖銳;利潤好轉(zhuǎn)下部分小鋼廠復(fù)工煉鋼增加了鋼材供應(yīng)，惡化了行業(yè)的供求矛盾。不過考慮到目前礦價持續(xù)位于高位，華東地區(qū)現(xiàn)貨報價已經(jīng)接近大中型鋼廠的成本價，目前價位上成本支撐仍然較強(qiáng)。
三大因素支撐了鋼鐵行業(yè)的中期需求預(yù)期。第一，今年批復(fù)的軌道交通、橋梁、高速公路等項(xiàng)目明年均將逐漸上馬，帶動下游需求。第二，5月以來商品房銷售數(shù)據(jù)和價格指數(shù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)致開發(fā)商心態(tài)穩(wěn)定，從9月開始增加了土地購置。且9月以來開發(fā)商資金也較為充裕，在中西部城市化進(jìn)程持續(xù)的大背景下，明年的房地產(chǎn)投資仍然值得期待。第三個不容忽視的因素就是鐵道部投資。明年鐵道部基本建設(shè)投資計(jì)劃暫定為5300億元，略高于2012年年初計(jì)劃的5160億元規(guī)模。鐵道部投資的增加，不但直接增加對鋼材的采購，也將通過拉動機(jī)械、汽車等消費(fèi)來間接拉動鋼材需求。
總體而言近期滬鋼波動受資金擾動較強(qiáng)，基本面相對疲軟加上資金作用下，筆者認(rèn)為近期滬鋼將在3450元-3600元間持續(xù)震蕩。
來源：證券時報
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